年报基本符合预期，受麦加项目影响净利润大幅提升：2011年公司实现营业收入4574亿元，同比下滑2.7%，归属于母公司所有者的净利润78.8亿元，同比增长82.6%，全面摊薄EPS 0.64元，基本符合预期。净利润大幅增长是因为沙特麦加项目2010亏损41.48亿元，2011年中铁建总公司买下该项目所有权利义务，公司收到20.77亿元。三大主业工程承包、勘察设计和工业制造营业收入同比分别下降4.89%、10.43%和3.68%，毛利率分别上升1.31、3.97和2.18个百分点。
    2011年新签订单同比下滑8.8%，2012年新签订单目标较11年实际完成额减少19%，营业收入目标较实际完成额减少6%：2011年新签合同6812亿元，同比下滑8.8%，完成2011年度确保5500亿，力争6500亿的目标；其中工程承包板块新签5873亿，同比下滑13.3%，主要原因是受国内铁路建设市场大幅萎缩的影响，2011年全国铁路基建完成4611亿，同比下滑35%。2012年，公司计划新簽合同額5,500亿元，与11年目标持平，较11年实际新签额减少19%；计划实现营业收入4,300亿元，较11年完成收入减少6%。
    通过海外市场拓展、大力发展路外业务减少铁路投资下滑的影响： 11年新签海外合同760.3亿，同比增193.4%，项目主要分布在非洲、亚洲、中东和欧洲；新签路外合同5438.2亿，同比增长73.5%，其中：房建工程新签合同1,636.3亿，同比增长208.4%；公路工程新签合同1,081.8亿，同比增长14.9%；城市轨道工程新签合同429.7亿，同比增长8.4%；市政工程新签合同563.7亿，同比增长77.3%；水利电力工程新签合同312.7亿，同比增长165.6%。
    维持 "增持"评级：预计公司2012、2013和2014的EPS 分别为0.56，0.61和0.68元，增速分别为-5.7%、4.9%、6.4%，考虑到今年铁路基建投资规划下滑13%，下滑幅度大大缩减，而资金到位情况有望大幅好转，维持增持评级。