投资要点
    事件：
    公司 2011 年收入5.21 亿元，归属股东净利润1.20 亿元，同比增长16.09%、57.65%，合EPS 0.55 元，与我们去年年初新股投价报告的预测基本一致。
    拟每股派发现金红利0.06 元（含税）。
    点评：
    智能水务是公司“第一生产力”。2011 年受国内宏观经济增速放缓的影响，作为江阴的支柱产业，化工、纺织、钢铁等行业的耗水量增长略显乏力，全年公司完成售水量22691.79 万立方米，同比增长4.87%。但由于智能水务系统的应用，公司产销差率比上年同期减少2.77 个百分点，全年完成供水量 24388.03 万立方米，同比仅增长1.74%，毛利率较上年增加3.3 个百分点。
    供水城乡一体化持续推进。公司募集资金投资项目之一乡镇水厂收购项目已实施完成，随着供水城乡一体化的推进，2011 年公司共完成DN100以上管线20 余公里的建设，大大提升了乡镇管网运行的效率，提高了供水安全性。
    澄西水厂建设进展顺利。澄西水厂土建工程已开工，力争今年底建成，预计2013 年将正式启用。随着临港新城低碳、新材料、机械装备、现代物流四大临港特色产业经济的发展，公司供水业务规模将持续扩大，为公司贡献新的增量。