>> 天相投顾-双象股份(002395)行业景气下行,拖累公司业绩-120327
| 上传日期: |
2012/3/27 |
大小: |
248KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
张淑龙 |
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公司是国内唯一同时具备超细纤维超真皮革、PU合成革和PVC人造革研发生产能力的企业,产品覆盖鞋革、球革、家具革、箱包革、汽车内饰五大类,能够对下游客户提供“一站式”供应服务。 2011年,公司实现营业收入5.06亿元,同比增长0.16%;营业利润4331.09万元,同比下降15.6%;归属母公司所有者净利润3994.39万元,同比下降10.95%;基本每股收益0.45元。 受累原料价格上行,毛利率下滑拖累业绩。公司综合毛利率为15.17%,同比下降3.12个百分点。毛利率略有下滑的原因是原油价格上涨带来的原料成本压力,其中PVC人造革毛利率同比下降5.36个百分点、PU合成革毛利率同比下降2.42个百分点、超细纤维超真皮革毛利率同比下降5.55个百分点。 特别是三季度后,虽然随着美债、欧债危机原油价格有所下滑,但是由于锦纶6的原料己内酰胺在国内的高关税以及供给的紧张情况下,价格居高不下,使得公司成本仍未如预期下滑;另一方面,今年由于欧美债务危机导致外围需求减弱,国内需求也未如预期般大幅回升,公司业绩在三、四季度受到一定影响。展望未来,由于商务部裁决已于10月22日起对己内酰胺征收反倾销税实施期限5年,未来己内酰胺价格将有维持高位的可能,因此公司超纤类产品收益将受到一定程度的打击。 募投项目达产,产能即将释放。目前公司具备一条年产300万平方米的束状超细纤维超真皮革生产线,生态革产量和市场占有率均列国内第二位。另有“600 万平方米LDPE/PU 超细旦聚氨酯短纤维超真皮革项目”在建,该募投项目包括两条生产线,第一条300 万平方米的生产线已于2010 年底投产,第二条300 万平方米生产线由于部分进口设备订购及交货期延迟,预计2012 年5 月投产,届时公司超纤年产能将达到900 万平方米。该项目是人造革合成革行业唯一的国家“863 计划”项目,盈利能力较高,且乔丹(中国)、皮特和匹克等厂家试用过样品后,均认为产品多项物理指标良好,符合高档运动鞋的选材标准,因此未来市场前景广阔。
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