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>> 天相投顾-丽珠集团(000513)产品结构调整使毛利率提升-120326
上传日期:   2012/3/26 大小:   221KB
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评级:   增持 作者:   彭晓
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    2011年全年公司实现营业收入31.63亿元,同比增长16.00%;营业利润4.30亿元,同比下降16.78%;归属母公司所有者净利润3.59亿元,同比下降14.06%;基本每股收益1.22元/股。
    分配预案为每10股派5元(含税)。
    扣除非经常性损益后公司实现归属母公司所有者净利润3.41亿元,同比减少12.90%,基本每股收益1.16 元。
    中药保持快增,制剂新品拉动,“限抗”影响显现。报告期内,公司主要产品销售良好,尤其是制剂销售增长较快。其中,中药制剂实现收入9.32亿元,同比增长67.79%。其中,主要产品参芪扶正注射液实现收入6.26亿元,同比大幅增长83.43%。抗病毒颗粒实现收入1.83亿元,同比增长59.32%。
    化学制剂实现收入11.45亿元,同比增长15.87%。新产品吉米沙星、伏立康唑、艾普拉唑、注射用醋酸亮丙瑞林微球、注射液鼠神经生长因子等带动销售增长。其中,促性激素药、心血管药及血液、造血系统药、消化道药分别同比增长49.66%、22.14%、8.92%。但受药品降价及“限抗”政策双重影响,抗生素市场低迷,公司抗菌药物制剂收入同比下降6.27%;头孢类原料药销售收入同比明显下降,原料药实现收入7.77亿元,同比减少15.23%;此外,诊断试剂及设备实现收入2.75亿元,同比增长22.95%。
    产品结构调整使毛利率提升。由于毛利率较高的制剂产品占比提升,而毛利率较低的原料药产品占比下降,公司综合毛利率同比提升2.98个百分点,为55.80%。但分业务来看,由于原材料成本上升,各业务的毛利率多有所下降。其中,因人参等中药材价格大幅上涨,参芪扶正注射液毛利率同比明显下降8.90个百分点,拖累中药制剂毛利率下降4.07个百分点。原料药量价齐跌拖累业绩。原料药毛利率同比下降4.59个百分点。诊断试剂及设备毛利率同比略降0.67个百分点。
    只有,化学制剂因新产品占比提升毛利率同比提升1.66个百分点。
    多因素影响致利润减少。因销售增长,销售费用增加,及加大科研开发力度,研发费用支出增加,以及停工损失造成管理费用同比增加。公司期间费用同比增长36.59%,期间费用率同比增加5.95个百分点。此外,由于报告期内,公司证券投资公允价值变动收益同比减少2168万元。而资产减值损失拨备增加2318万元。加上税政变化,使公司缴纳的营业税金及附加同比增长较大,公司利润增速出现负增长。
 
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