投资要点：
     全年实现 EPS0.19 元，净利润1.94 亿，同比上升60.8%。2011 年实现营业收入20.86 亿，同比增长62%；净利润1.94 亿元，同比增长60.8%。拟每10 股派发现金红利1.30 元。
     新增物业出租率的逐渐提升。国贸3A 在2010 年8 月底开业，2011年底预计写字楼的出租率达80%，商城的出租率约为90%；国贸大酒店的入住率也已达到50%左右。
     酒店对业绩的拖累逐渐降低，贡献公司2011 年营业收入的21%，仅次于写字楼和商城，收入增长潜力广阔。国贸大酒店客房平均房价2116 元，平均入住率仅50.87%，仍有很大的提升空间。
     随着国贸 3A 各个项目的开业完毕，管理费用回归到正常水平。201年管理费用下降50%，管理费用率3.7%，同比下降8.3 百分点，主要是10 年计入了国贸3A 开办费用。
     随着国贸 3A 各个项目的开业完毕，财务费用停止资本化大幅上升。
    2011 年财务费用增加165%，财务费用率3.7%，同比上升5 百分点，主要是国贸3A 达到可使用状态后的相应借款费用计入当期费用。
     公司现金持续增加，财务状况安全。11 年末账面现金4.21 亿元，较年初上升74.2%；无短期借款；长期借款31.76 亿元，略降；应付债券10 亿元。资产负债率52.8%，略降；净负债率42%，经营现金流每股0.84 元,较年初上升93.2%。
     由于公司国贸3A 的开业，公司的业绩将呈爆发式增长，预计12-13年EPS 分别为0.30 元、0.43 元，增速分别为48%、46%。公司RNAV16.4 元，目前股价折价36%，长期具有非常稳定可靠的投资价值。维持公司增持评级和15 元目标价。