事件：
    东北证券公布2011 年年报，报告期内公司实现营业收入8.10 亿元，同比下降52.37%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.52 亿元，同比下降128.75%；基本每股收益-0.24 元，每股净资产4.83 元，加权平均净资产收益率-4.64%；期末公司资产总额125.34 亿元，同比下降35.97%；净资产30.93 亿元，同比下降10.83%。
    点评：
     自营风格较为激进，投资出现亏损
    受股票市场行情下跌影响，自营业务投资出现亏损，全年交易性金融资产及可供出售金融资产投资收益+交易性金融资产公允价值变动收益共亏损1.90 亿元。从资产结构看，投资风格较为激进，期末自营规模11.75亿元，其中权益工具占比高达34.5%，交易性权益工具由年初7.36 亿元减至年末2.19 亿元，由于市场指数下滑致使公司在资产减值过程中出现较大幅度亏损。
     经纪业务佣金率压力犹存
    受市场交易量萎缩及证券行业佣金率持续下滑影响，公司全年实现A、B 股基金交易量6072 亿元，同比减少26.30%；全年代理买卖证券业务净收入6.88 亿元，同比下降38.01%；全年净佣金率水平0.112%，同比下降16%，费率水平在上市券商中相对较高，下行压力大于其他同业。
     投行业务经营业绩不理想
    全年仅完成1 个保荐项目，募集资金9.02 亿元，市场份额0.3%，全年实现投行业务收入0.42 亿元，同比减少71.22%。
     营业费用、财务费用开支较高
    由于营业网点增加等原因导致公司2011 年业务及管理费一直处于高位，全年业务及管理费9.32 亿元，占营业收入比重为115.06%；公司分别于2009 年6 月、2010 年8 月借入9 亿元（年利率4.20%，期限5 年）、12 亿元的次级债（年利率5.00%，期限7 年），次级债务使公司利息支出增加，2011 年财务费用为1.11 亿元，占营业收入比重为13.70%。