报告摘要：
    积极谋求多元化发展的区域高速公路龙头
    路桥资产方面，公司目前仅拥有哈大高速公路一条公路资产。为拓展利润来源、分散经营风险，公司积极谋求多元化发展，控股、参股多家公司，包括龙通房地产开发有限公司、龙运现代交通运输有限责任公司、龙申国际经济贸易有限公司及参股龙江银行等。
    哈大高速增长稳定，提价对业绩提升影响
    作为“龙江第一路”，哈大高速在黑龙江省经济发展中的地位举足轻重。我们认为，未来几年哈大高速公路的车流量和通行费收入将保持稳定增长，公司主营业务收入有可靠保证。2011 年底，黑龙江交通厅上调车辆通行费20%-40%不等，保守估计将提升公司业绩10%左右。
    出租车业务目前有出租车1000辆，未来仍有增长空间
    公司控股子公司龙运现代拥有出租车1000 台，是哈尔滨市规模最大的出租车企业。
    目前哈尔滨全市约有出租车14000 辆，近年来虽然哈尔滨在出租车运力投放方面力度较大，但 “打车难”问题仍然突出。凭借和政府良好的合作关系，公司有望在新一轮的运力投放中取得新的经营权。
    首次涉足房地产业，项目有望于2013年开始结算
    公司以8.4 亿元购得哈尔滨市群力新区040 地块使用权，并与哈尔滨嘉创信远投资有限公司组建项目公司，持有55%股份。该地块规划别墅9 万平方米、小高层3 万平方米、商服1.6 万平方米、公寓1.6 万平方米以及规划要求配臵的公益性用房。 由于目前房地产市场处于政策调控期，公司有意放缓项目进度，今年投入销售的可能性较小，预计项目利润可能将于2013 开始结算。
    参股龙江银行，贡献可观投资收益
    公司占龙江银行总股本4.9%，总投资额约3.2 亿元。得益于黑龙江省政府的鼎力支持，龙江银行目前正处于高速发展期。预计2011-2013 年将实现净利润12、16 和20亿元，净利润增速为148%、33.3%和25%。预计2012-2013 年将对公司贡献净利润0.784 亿元和0.98 亿元，折合EPS 为0.065 元和0.081 元。
    给予公司“谨慎推荐”评级，6个月目标价为3.5元
    公司路桥业务、出租车业务将是公司业绩的有力保证，房地产业务、龙江银行投资有望贡献意外惊喜。预计公司11-13 年归属于母公司净利润分别增长43.33%、60.65%和48.82%，EPS 为0.12、0.19、0.28 元，目前股价对应PE 为25.17、15.56 和10.46倍。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级，6 个月目标价3.5 元。