事件：
    近期我们对东风汽车(600006)进行了调研，与公司管理层进行了深入交流。
    点评：
     轻卡销量稳定，结构调整进行时，未来 2 年公司力图增效减亏公司产销快讯显示2011 年本部轻型车销量约19.8 万辆，同比增长1.3%，略高于轻卡行业-3.5%的增速，但本部亏损有所放大/2011 年前3 季度本部净利润约为-2.4 亿，超过去年全年（-1.9 亿）。2011 年年末到2012 年2 月公司轻卡市场占有率环比有所下降，主要由于年末至今公司主要轻卡产品价格微涨。考虑到2012 年轻卡市场的需求与竞争状况，我们预计2012 年公司轻卡销售目标将于2011 年全年持平，从1、2 月市场反馈来看，销售压力始显。我们预计会继续保持首选份额的策略目标，从而在价格上有所调整。
    钢材、橡胶等原材料价格从2011 年3 季度开始至今大约有20%的下降，理论静态计算毛利率会有3-4 个百分点的回升。受制于轻卡行业整体产能过剩，市场竞争相对激烈，各大厂商通过降价或促销等手段很快将原材料的价格波动传导到轻卡售价上。我们判断原材料降价对轻卡行业的盈利提升相对有限。我们预计公司未来会通过产品结构调整，从采购、技改方面降成本，力图增效减亏。