3 月13 日，中国西电发布公告，公司接到国家电网公司皖电东送淮南至上海特高压交流输电示范工程中标通知书，产品包括1000kVGIS 组合电器9 间隔、1100kVGIS 母线设备2 套、1000kV 变压器11 台和1000kV 电抗器14 台。
    中国西电此次中标份额最高，金额估计有17.2 亿元。根据以往特高压交流中标情况，单台变压器的金额为4000 万，一个间隔的组合电器价格是1.1 亿元，1 台电抗器的价格为2000 万。因此我们推断中国西电整体中标金额达到17.2 亿元。预计相关设备将于2013 年交货，届时增厚公司EPS0.04 元。
    特高压交流建设重启，规模是示范线的一倍以上。去年九月份规划建设的淮南-上海特高压交流输电线路获得国家发改委核准，这意味着停滞了近2 年之久特高压交流输电工程重新启动建设步伐。好的开始是成功的一半，我们预计区域特高压交流建设将逐步加快步伐，利好相关设备类的龙头企业。
    最坏的时候已然过去，业绩进入反转期。去年公司的业绩并不理想，整体出现了亏损。一方面是由于特高压建设进度放缓，导致公司高毛利产品下降明显，拉低了公司整体的毛利率；另一方面普通电压等级的一次设备虽然价格有所回升（非最低价格中标，取平均价格），但整体价格依旧处于历史低位区间。此次西电在GIS、电抗器和变压器的市场份额分别为27.27%，56%和44%，较晋东南-荆门示范工程中的比例有大幅提升。由于特高压产品的毛利较高，对拉动公司业绩有非常积极的作用。我们认为，特高压交、直流（特别是特高压直流的确定性更高）逐步放量将是确定性事件。公司作为一次设备龙头受益匪浅，业绩进入反转期。
    我们预计公司2012 年、2013 年的EPS 为0.10 元、0.15 元。相对于2012 年3月13 日收盘价4.19 元PE 分别为42 倍和28 倍，给予推荐评级。主要理由如下：1、公司是一次设备龙头企业，行业地位高。特高压交、直流建设快速推进对公司是利好；2、业绩反转期，公司股价也处于拐点阶段；3、公司PB 为1.23 倍，处于板块内的低位；4、此次估值未把未来新建的特高压交、直流线路计算在内。