事件
    2011 年年报公布 净利大增略好于预期
    报告期内公司（600433）分别实现营业收入、营业利润、净利润9.34、0.64、0.85 亿元，较上年同期分别增长3.45%、36.97%、123.06%。其中，主营无碳纸、热敏纸、成品纸及不干胶分别实现营业收入5.04、1.71、0.65 和1.81 亿元。造纸业综合营业利润率提升0.91 个百分点。拟向全体股东每 10 股派送 0.6 元（含税），转增4 股。
    简评
    定增项目进展顺利 6 条生产线将释放年产15 万吨以上产能2011 年公司（600433）以8.45 元/股完成非公开发行，募集资金总额6.92 亿元，东海岛项目拟新建四条生产线，新增特种纸产能12.5 万吨/年，无碳涂布3 万吨/年，热敏涂布2.8 万吨/年。
    税改试点再次推开 增值税专用发票放量增长可期
    据我们最新测算，2012 年6 省市“营改增”全面推开，公司（600433）独家垄断的增值税专用发票用纸的市场需求将由2011 年的8 亿份增长到12.5 亿份-16 亿份，增长率56.25%-100%。