事 项  
     格林美发布2011 年报：2011 年，公司实现营业收入9.2 亿元，同比增长61%； 利润总额1.33 亿元，同比增长37%；归属上市公司股东净利润1.2 亿元，同比增长41%， EPS 为0.49 元（按最新股本摊薄为0.416 元），与2 月29 日业绩快报一致。  分配方案：将可供分配利润共6569 万元中的5796 万元用于分配，每10 股现金分红2 元（含税）。同时以资本公积金转增，每10 股转增10 股。  主要观点  
     1. 2011 年四季度已提前进入新建产能释放期   2011 年四季度，钴粉、电解镍、电解铜价格环比分别下跌8.6%、19.3%、16.6%， 处于全年低点；但公司电积铜、镍粉、塑木型材销售收入却远超前三季度平均水平。这充分反映了公司新建的钴镍粉、电子废弃物处理产能已经进入释放期， 产销量大幅提升弥补了价格下跌的损失。 
       2. 存货趋于稳定，经营现金流恢复   5.4 亿元的存货结构中，原材料占比55%，下降7 个百分点。原材料增幅1.95%， 产成品增幅21%，在产品增幅35%。年报披露，2010 年的原料战略库存已完成，持有量已基本稳定；产成品和在产品的增长，是因为产能扩张和销量增长。  同时，公司12 年经营现金流1.17 亿元，11 年为-3.34 亿元。表明公司经营已经从投入期转入收获期。 
       3. 2012 年产能集中释放，业绩高增长可期   四季度产销量的增长，让公司2012 年的产能释放进度值得期待。年报披露， 公司在2011 年完成了较大规模的产业扩张，预计钴镍铜钨、塑木型材和电子废弃物等项目将集中释放产能。