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>> 招商证券-盛运股份(300090)等待垃圾发电需求起飞-120308
上传日期:   2012/3/9 大小:   280KB
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评级:   审慎推荐 作者:   蔡宇滨
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     公司 11 年保持快速增长。公司2011 年实现销售收入6.65 亿元,净利润0.72亿元,增长35%,扣非后0.55 亿元,增长32%。非经常性损益大幅增加主要是出售盛发投资股权获得1271 万元营业外收入。公司预告12 年一季度净利润增长约50%,主要由于收到政府补贴639 万元,预期全年补贴额约1500 万元。
     矿业收入快速增长,在手订单充足。煤矿输送机械继去年高速增长后,今年再大幅增长91%,营业收入占比提高到33%。新疆煤机今年如期实现盈利,并获得广汇7000 万订单。其他增长较快的子行业还包括化工、冶金、建材、水泥和钢铁。11 年末预收账款较年初增长45%至0.93 亿,在手订单充足。
    如若未来固定投资增速下滑,输送机械订单获取可能会受影响。
     垃圾发电短期放缓,长期前景看好。受地方政府资金紧张和项目环评缓慢影响,去年垃圾发电投资低于预期,公司垃圾发电收入及订单增速下滑。国家环保“十二五”规划表示到2015 年全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%,基本实现地级市医疗垃圾无害化处理。虽然目前垃圾无害化处理率超过70%,但焚烧率只有20%左右,绝大部分通过填埋处理,而国内大部分填埋场已经超负荷运营,未来处理能力大幅下降,推进垃圾焚烧发电刻不容缓。目前群众对垃圾发电尾气排放尤其是二噁英担心导致项目选址困难,环评过程漫长,预期垃圾发电设备需求爆发期可能在2013 年下半年至14 年间。
 
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