结论：
    公司大功率切割焊接设备、PCB 设备是未来增速较高的细分产品。受益于加强管理控制和高端产品放量，费用率有所下降，规模优势开始显现。我们预测公司2011-2013 年营业收入为36.2 亿、42.7 亿、55.7亿，净利润为5.79 亿、5.94 亿、6.97 亿，EPS 为0.55 元、0.57 元、0.67 元，目前股价对应PE 为15.5 倍、15.1 倍、12.9 倍。给予公司“推荐”的投资评级。
    要点：
    . 长期战略的两大方向：激光应用技术产品和行业专业设备。其中激光应用技术产品包括：工业类激光设备中的打标产品、焊接产品、切割产品等，其中高功率产品特别是高功率切割和高功率焊接是未来发展的重点。行业专业设备方向包括：PCB 行业设备、LED 行业设备、光伏行业设备等基于行业应用方向的多品种、多系列设备。公司争取为下游厂商提供成套生产线所需的多种设备。
    . 大功率切割设备增速高，空间大。公司年度业绩预告显示大功率切割设备同比增长49%，除去太阳能业务为各业务中增速最快的细分产品，大小功率切割产品合计将达到8 亿以上。大功率切割产品国外单个国家如意大利保有量在万台左右，而中国只有2000 多台，随着制造业的升级，该设备面临较大市场空间。公司的主流产品价格在100-300 万之间，低于国外同类产品，性价比和本土服务优势明显。激光器方面公司的2KW 以下激光器自产比例较高，光纤激光器与IPG 达成战略合作。