梅安森公布2011 年年报，2011 年公司实现营业收入1.87 亿元， 同比增长42.74%；实现营业利润5560 万元，同比增长31.27%，实现归属于上市公司股东的净利润6108 万元，同比增长43.55%；实现基本每股收益1.04 元，符合我们此前的预期。  2011 年，公司的销售毛利率为60.67%，比去年同期下滑1.43 个百分点。我们认为，尽管各主要产品毛利率都存在小幅下滑，但随着行业集中度的提升，产品将从竞价更多的转向性能与服务的竞争，因此，未来公司毛利率水平可以保持相对稳定。2011 年公司实现了34 套煤与瓦斯突出实时诊断系统产品（毛利率高达82.18%）的销售， 销售收入同比增长89.53%。目前该产品在国家安监局等部门的推广下，有望成为公司新的利润增长点。  2011 年，公司的管理费用同比增长38.19%，达到2039 万元；销售费用同比增长63.97%，达到2850 万元，主要由于公司不断增加市场开拓的费用，预计2012 年的销售费用依然将维持在高位。由于上市超募资金的利息收入，2012 年公司的财务费用将大幅降低。  公司2012 年一季度预计实现净利润同比增长110%-140%之间， 主要由于国家对煤矿安全生产的重视程度不断提升，公司上市后品牌效应提升，市场份额不断扩大，同时，公司在一季度收到退税收入增加，如果公司在3 月份收到其他政府补贴及退税返还，则一季报增长可能进一步超越预期。  我们认为，梅安森作为煤矿安全生产监控系统行业的国内龙头之一，行业地位稳固，近年来市场占有率不断提升。预计公司未来3 年的EPS 分别为1.49 元，2.08 元和2.83 元。考虑公司的行业前景广阔， 应给予一定的估值溢价，我们给予公司2011 年28 倍动态市盈率，6 个月内合理价值应为41.72 元，我们给予其"推荐"的投资评级。