公司公告 2011 年业绩快报和12 年1 季度业绩预告：公司11 年实现营业收入2.38 亿元，同比增长32%，实现净利润0.41 亿元，同比下滑8%，基本符合预期；同时公司预计2012 年第一季度业绩将下滑0%-10%。
    我们认为：公司11 年业绩以及12 年一季度业绩基本符合我们之前的判断，这也是我们区别于市场对公司传统主业增长过度乐观的观点所在。业绩下滑主要源于国内钢铁行业不景气导致部分项目暂缓或延后；另外由于国内同行业竞争加剧，致使公司方/圆坯连铸EMS 价格下滑严重导致毛利率同比下降。但是我们看到，公司核心产品板坯连铸EMS 业务仍稳步发展。2011 年，公司订货量同比有较大幅度增长，但由于公司产能不足，以及部分订单交期后延，有超过8000 万元的订单结转到2012 年。预计12 年全年传统主业增长约26%。
    作为典型的研发驱动型公司，我们认为公司的核心投资逻辑在于新产品的高弹性。公司12-13 年有望复制08 年新品板坯连铸EMS 量产业绩高速增长89%的情况，业绩弹性大。中间罐电磁精炼和感应装置技术在日本较为成熟，在川崎、大同、住友以及新日铁连铸线使用中在温控、提高钢水清洁度等效果非常明显,提高成材率10%左右。中间包电磁精炼与感应装置即将成功的意义在于：（1）公司从原有产品65 亿规模的连铸EMS 市场空间进入新的超百亿规模的新领域，且产品打破国际垄断，为国内唯一一家生产厂商。（2）新品给公司提供高业绩弹性，单台设备贡献业绩0.023 元（保守假设800 万/台的均价和60%毛利率）（3）从公司披露的研发进度来看，2012 年中间罐装置小批量生产为大概率事件。
    6 个月目标价14 元，目前仍有32%上涨空间，维持“买入”评级。考虑中间罐电磁精炼及感应装置产品，中性假设下（12-13 年分别实现5 和15 套销售），预计公司12-13 年EPS 为0.58/0.91 元，未来两年复合增长59%。公司自我们1 月4 日底部重点推荐以来已上涨15%，我们认为随着2012 年公司中间罐新品二三季度成熟推向市场，将打破国际垄断，高盈利能力将带来业绩高速增长，维持14 元的目标价，买入评级。