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>> 日信证券-中海科技(002401)增速阶段性放缓,未结订单保障2012年业绩-120223
上传日期:   2012/2/25 大小:   367KB
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评级:   推荐(首次) 作者:   王立
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    公司发布2011年年度报告,报告期内,实现营业总收入4.86亿元,比上年同期增加11.16%;实现利润总额5052.60万元,比上年同期增加20.04%;实现净利润4207.22万元,比上年同期增加16.91%。
    公司2011年度利润分配预案为:以2011年末的总股本1.064亿股为基数,每10股派发现金红利1元(含税),共计1064万元。资本公积金转增预案为:以2011年年末总股本3.44亿股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增9股,转增后总股本为2.0216亿股。
    行业增速平缓下滑是趋势,但未来三五年仍可保持2011年,在国家宏观调控政策下,高速公路建设速度增幅放缓,公司智能交通业务受到影响,营收增速有所下滑。而公司坚持市场基地策略,在传统优势地区取得良好经营业绩,特别是四川、黑龙江、宁夏等省(区)合同额比去年同期有较大增长。其中,西南地区营收增速超过100%。同时,公司整体毛利率还基本维持在16%~18%这一稳定区间内。
    按照各地交通运输管理部门最新公开发布的高速公路规划,在2011年底已建成8.5万公里的基础上,在建和未建的仍然达到7.93万公里,按照100万/公里的机电投入计算,还有将近800亿的建设市场,假设10年才能达到,每年也有80亿的规模,空间仍然巨大。虽然在短期内不会出现下滑,但毕竟总量有限,即使考虑到翻修/重修,行业增速的下滑仍可能会是未来的趋势。但至少短期内,即在“十二·五”期间,我们认为各地区高速公路建设投资的冲动仍然存在,增速仍可保持,如2012年的增速即可能回升。
 
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