摘要：
    公司是领先的环境监测与工业过程分析系统和运维服务供应商，是专业从事分析仪器仪表、环境监测系统和工业过程分析系统的研发、生产、销售以及运营维护服务的高新技术企业。公司产品广泛应用于节能环保、电力、石化、化工、水泥建材、钢铁冶金等行业的污染源在线监测、工业过程在线分析，客户包括华能集团、国电集团等五大发电集团下属骨干电厂，中国石油和中国石化下属石化企业，国内大中型骨干钢铁企业以及海螺水泥、湖北宜化等大中型企业。
    根据SDI 的《2010-2014 年中国分析仪器市场预测》报告，2009 年我国分析仪器市场规模为23.08 亿美元，约占世界分析仪器市场总量的6%，相比我国GDP 比重，我国分析仪器占世界市场份额相对较小，未来发展空间较大。我国分析仪器市场目前正处于快速发展阶段，据SDI 公司预测，我国分析仪器的市场规模将从2009 年的23 亿美元增加到2014 年39 亿美元。
    公司作为国内专业化的分析仪器系统集成供应商，其系统产品定位于环境监测系统和工业过程分析系统中高端市场。行业集中度较低，公司是行业中为数不多年营业收入超过3 亿元的企业，在行业内具有较高的影响力。
    2010 年我国烟尘烟气监测仪器销售数量10361 台，公司当年CEMS 成套系统销售数量774 套，据此推算，公司主导产品CEMS 在2010 年国内烟尘烟气监测仪器的市场占有率约为7.47%，具有较大的成长空间。
    我们预计公司发行后2012-2014 年销售收入分别为4.1 亿、5.3 亿和7.1亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.15 亿元、1.5 亿、1.92 亿元；对应EPS 分别为0.83 元、1.09 元、1.40 元。结合同类上市公司估值情况，我们给予公司12 年25-30 倍市盈率，相应的价值区间为20.75 元至24.9元，建议申购。