本报告导读： 
    公司收购大股东所持金鼎矿业 40%股权，于“现金牛”型企业，现金收购影响正面。
    事件： 
    拟购金鼎矿业 40%股权。公司拟以挂牌价 105,832.70 万元、但最高不超过 107,647.84  万元竞购金鼎矿业 40%股权。收购完成后，大股东旗下所有铁矿资产均注入上市公司，兑现前期承诺。  
    摘牌条件“量身定做” 。根据金岭铁矿在山东产权交易中心的摘牌要求——“受让方须为主营铁矿采选的上市境内企业法人”、“受让方实收注册资本不低于人民币 5 亿元，净资产不低于 20 亿元，净资产收益率不低于 20%（以2010 年 12 月 31 日审计报告为准） ”。  
    收购 PE 偏高。金鼎矿业 2011 年上半年净利润 9928 万元，7 月~11月净利润 8636 万元，预计全年净利润在 2 亿元左右，收购 PE（2011年）为 13.2 倍。我们预计 2012 年矿石均价较 2011 年均价（163.4 美元/吨）下降 20~30 美元/吨，对应 2012 年 PE 为 16~19 倍，收购 PE不低。据公告，公司未来规划将 80 万吨的开采规模扩至 200 万吨，但目前仍在进行前期准备工作。  
    我们认为本次交易对公司的影响为“中性”。公司属于“现金牛”型企业（三季末账面现金+应收款项金额超过 17 亿元，资产负载率仅11.58%），虽然收购 PE 不低，但通过收购和整合实现规模扩张，创造更高的资本收益率。现金收购并不摊薄业绩。
    投资建议：公司停牌近两月，期间大盘涨幅 0%左右。资产收购短期对市场情绪影响正面。预测公司 2011 年、2012 年（收购金鼎 40%股权后）每股收益分别为 1.05 元、0.98 元，“谨慎增持”评级