投资要点： 
    受惠伊核危机，甲醇板块存在利好  
    虽然煤炭价格疲软，但是煤炭产量存在20%的增长   
    报告摘要：  
    受惠伊核危机，甲醇板块存在利好。伊核危机短期难见分晓，全方位经济制裁将会持续一段时间。除原油外，甲醇是伊朗比较重要的大宗化工产品，这些产品大多定位亚太市场，约占亚太贸易量的20%，经济制裁使得亚太地区的甲醇供求偏紧。虽然国内甲醇产能过剩，但能满足高端需求的甲醇偏紧，沿海地区甲醇制烯烃项目也会在12 年陆续投产，存在250 万吨增量需求。公司是A 股对甲醇价格最敏感的企业，甲醇价格每提升100 元，每股收益可以提升0.09 元。  湾图沟煤炭产量增长20%以上。
    虽然煤炭价格疲软，但是湾图沟煤矿新增一个综采面，预计12 年煤矿产量会增长20%以上。纳林河煤矿也基本成型，可能会有一些工程煤产出。  
    期待公司的天然气化工业务产业升级，提升公司的产业竞争力。公司目前正在通过发展煤基甲醇业务，甲醇制烯烃业务，拓展车用LNG 业务来化解天然气价格高企对天然气化工业务构成的冲击，我们认为，甲醇制汽油、碳一化工合成润滑脂等业务都是比较有吸引力的技术路线，值得公司关注。  调高到"买入"评级。公司2011~2013 年的EPS 分别为0.29 元和0.64 元和0.71 元，当前的收盘价6.46 元/股，对应12 年的每股收益大约10 倍，调高至"买入"评级，目标价位10 元。  
    潜在风险：天然气价格大幅增加缩减甲醇业务利润。