事件：
    2 月4 日，大同煤业公告已完成对同煤集团所属的燕子山矿的收购，2012 年1 月1 日为资产交割日。
    点评：
     燕子山矿收购终完成，或2012 年增厚EPS 约0.07 元。
    1） 资产注入进程缓慢，历时超3 年。大同煤业最早于2008 年8 月11 日公告燕子山矿增发预案，至2012年2 月4 日公告宣布完成资产交割，历时超过3 年，进程缓慢的主要原因是采矿许可证变更等相关手续较多，进而影响资产注入进度。
    2） 资源量收购价仅7 元/吨，但煤矿盈利能力不稳定。截止2009 年底，燕子山矿煤炭资源量3.09 亿吨，可采储量1.38 亿吨，核定产能480 万吨。大同煤业收购燕子山矿60.58%股权，股权作价21.86 亿元，对应资源量和可采储量收购价分别为7.08 元/吨和15.89 元/吨，略低于2011 年市场收购价（表1）。
    但燕子山矿盈利能力不稳定，2008 年、2009 年、2010 上半年吨煤净利分别为85.45 元、5.91 元、28.44元，盈利能力起伏较大。若按照2008 年权益净利润测算，此次收购PE 为11 倍，尚为合理，但考虑2009 年和2010 年上半年的权益净利润，则收购PE 明显过高。