报告摘要：  
    攀钢钒钛和金岭矿业重组和资产注入获批可能预示公司重组时点临近   公司股价已经由2011 年4 月18 日的21.11 元跌到了2012 年2 月的7 元左右。但重组方华联矿业8.52 元定向增发1.78 亿股的重组方案却迟迟未能公告获批，仍在等待中，重组时点低于市场2011 年内完成的预期。虽然如此，但矿业股2011 年底资产重组和资产注入的重新启动，似乎预示着大成股份重组上会的关键时点正在临近 - 2011 年12 月23 日攀钢钒钛的重组获批以及2011 年12 月7 日金岭矿业停牌预计开始实施金鼎矿业40%股权注入上市公司。  
    重组成功是大概率事件   
    媒体报道，中化集团整体上市正在稳步推进，逐步肃清国内相关上市公司资产势在必行，大成股份作为其下属公司中国化工农化总公司涉及的上市公司也在其列。因此中国化工农化总公司将大成股份"壳资源"处理掉的愿望预计比较强烈。另外，大成股份重组已经获得国资委批复且重组方华联矿业近3 年财务状况完全符合《上市公司重大资产重组管理办法》和《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定，重组成功是大概率事件；已有重组案例中，在获得国资委批复后，除因标的盈利太差重组方主动放弃或者重组方盈利能力太差被否外，基本都重组成功。  
    重组后公司变为矿业企业，未来五年产量年均复合增长率10%，盈利可持续   
    重组后，公司将成为第三家以铁矿为主营业务的企业。2012-2016 年公司铁精粉产量预计以年均复合增长率10%的速度增长，公司具备一定的可持续性发展能力。  相对多数大宗商品，铁矿石具备更好的收益安全性   
    投资铁矿石企业具备攻守兼备的优势。近年，无论经济强弱，铁矿石企业业绩都在钢铁产业链中位列第一，且收益好于煤炭、钢铁以及多数有色金属。另外，铁矿石与有色商品相比，价格波幅较小，企业业绩相对稳定，投资安全性好。  
    盈利预测与投资建议   
    2012-13 年预计实现净利润3.39 亿和3.59 亿，对应EPS 0.85 元和0.89 元。合理价位10.5-12 元。给出"强烈推荐"评级。  风险提示   1）重组由于不可抗因素失败。2）经济恶化，铁矿价格下跌超预期。