投资建议： 
    国内综合实力领先的包装印刷服务供应商。公司目前主要从事以中高档烟标产品为代表的高端包装印刷产品的设计、生产和销售，是中高端烟标印刷行业的核心企业。2010年公司烟标印刷产品销售收入市场占有率为5.35%，销量市场占有率为4.08%；其中中高端烟标产品销售收入市场占有率达7.51%，销售量占比为6.39%。
    产业政策推动产业结构性升级，利于优势企业发展。尽管下游卷烟行业销量增长较为缓慢，但随着我国卷烟行业结构性调整的深入，中高档卷烟产量保持较快增长。我国烟标印刷行业市场从2007年至2010年复合增长率达到8.43%，高过卷烟行业销量同期市场复合增长率3.28%。
    盈利预测及投资建议。预计公司2011-2013年按上市后总股本稀释每股收益分别为0.98元、1.09元和1.18元。参照可比上市公司估值情况、公司成长情况和近期主板新股发行估值情况，给予东风股份2012年14-16倍的估值，即合理价位在15.26-17.44元，对应2011年估值为15.57-17.80倍；建议询价区间为13.23-15.13元。
    风险提示：（1）下游行业成长性风险；（2）卷烟公开招标模式可能影响烟印产品价格。