光线传媒(300251.SZ/人民币57.49，未有评级)公布2011 年业绩快报：归于上市公司股东的净利润同比增长50-60%至1.69-1.81 亿元，按当前1.096 亿总股本，合每股收益1.544-1.647 元。公司公告表明，2011 年业绩增长的主要原因源于卫视节目拓展、广告业务量价齐升、活动单价提升以及影视业务规模和毛利率提升。
    2011 年公司加大了对卫视的业务拓展，与辽视合作的《激情唱响》、与陕西卫视合作的《生活魔法师》、与央视合作的《梦想合唱团》等综艺栏目获成功，体现公司优秀的内部流程管理和资源调配能力。频道联供网广告业务量价齐升。活动单场价格上涨。得益于影视投资比例加大和发行数量增多至7部，2011 年电影业务业绩弹性释放，毛利率提升。但我们认为《画壁》等影片在发行方面突出，但在品质上仍有提升空间，而后者在愈来愈竞争激烈、观众选择多、观影理性化、口碑营销的中国城市电影市场可能更有区分度。
    我们认为，公司在内部流程管理上有独到之处，娱乐节目原创、广告发行和娱乐整合营销能力强。2011 末2012 年初，总局“限娱令”、“限广令”和对电视剧的管理办法的严厉程度超预期，给市场造成较大波动，但电视媒体的管制是常态，媒体人的应对也为常态。电视媒体资源稀缺性仍存在，预计这一影响将逐步减弱。