投资要点：
    BDI 指数月度下跌6.66%，节日跌幅加速。
    12 月BDI 指数比上月回落124 点，截至23 日BDI 指数回落至1738 点，月内跌幅达6.66%，跌幅较11 月份继续扩大。其中BCI、BPI 和BSI 收于3287点、1645 点和1176 点，跌幅分别为2.93%、3.80%和12.69%。指数走势符合我们11 月度判断，CAPE 船型订租低迷，BCI 重回下跌通道，与BPI、BSI 分化走势终止。而12 月24 日以来欧美地区进入假期，从假期后1 月4日数据来看，BDI 指数呈快速回落态势，数据说明假期干散运输市场持续低迷，而节假日后的需求趋弱将使BDI 持续于下行通道。后续指数反转仍需待欧债危机有所缓解，全球经济面有所改善后尚有希望。
    集运价格指数持续在下行通道，供需面均显示行业难以走出低迷。
    12 月中国出口集装箱运价指数（CCFI）和上海出口集装箱运价指数（SCFI）分别收于881 点和947.58 点，CCFI 月度跌幅为4.45%，SCFI 上涨9.13%。
    CCFI 下跌持续，主要由于欧债危机持续扩大，欧航线表现低迷；而SCFI指数扭转跌势，在12 月最后一周上扬，主要受益于美航线及东、西非航线运价指数均称上涨态势。集运运价指数表现符合我们此前预期，欧航线将持续下挫寻底，而美航线受益于美国经济数据改善而有所改变，美最新经济数据的持续向好将为美线集运指数提供持续支撑。
    油运方面，受益油价上扬，油运价格指数回暖。
    12 月份，波罗的海成品油运费指数BCTI 从726 上涨至908 点，涨幅为25.06%，原油运费指数BDTI 从上月末778 点持续上涨至930 点，涨幅为19.54%，波罗的海油运价格指数显著上扬主要受益于油价止跌企稳，重拾升势。WS 指数显示，原油运输航线TD3（海湾-日本 26 万吨VLCC）运价指数收于60，与上月末保持相对平稳，TD15（西非-中国26 万吨VLCC ）运价指数收于61，较月初数据小幅上涨1.67%；成品油运输航线TC4 新加坡-日本3 万吨MR 运价指数收于16.56 美元/吨，下跌6.33%。油价回升有助于油运市场平稳向好，如果伊朗局势使得油价上扬，油运价格指数或持续回暖。
    沿海散货综合指数下跌，其中金属矿石、粮食跌势显著。
    月末CCBFI 综合指数收于1141 点，较11 月末1154 点下跌1.13%，其中煤炭、金属矿石和粮食运价指数分别下跌0.48%、2.98%和7.84%。11 月煤炭进口2214 万吨，同比增长60%，我们认为12 月的高进口应延续，而进口煤炭对沿海煤炭运输需求形成一定替代，使得沿海煤炭运价指数小幅下行；经济景气度相对趋弱使得国内沿海散货运价指数趋弱，我们认为未来一段时间沿海散货仍将持续弱势。