摘要：
    世界经济增速明显放缓，美国经济继续弱势复苏，欧债危机继续演化冲击欧元区实体经济，直接导致中国的外贸出口下滑；同时发达国家与新兴国家都将实行量化宽松的货币政策；流动性充裕情况下，人民币仍然面临升值压力。
    国内实体经济放缓，宏观经济政策环境相对宽松。预计 2012 年出口增速回落，消费对贡献下降，投资对经济增长仍起决定作用。工业增加值增速降至12.5%，2012 年GDP 增长8.6%。通胀下行趋势确立，预计一季度CPI 跌入4%以内，全年或达到3.1%。
    央行继续将实施名为稳健、实为适度宽松的货币政策和积极的财政政策。地方融资平台贷款占比总水平风险可控，但存在地区不平衡以及债务到期时的流动性风险。
    欧债于 2012 年一季度大规模到期,欧债问题将长期困扰市场；3 月、6 月是美国可能推出QE3 的窗口期。
    中国 A 股市场估值处于较低水平,全部A 股滚动市盈率为13.13 倍，市净率（剔除金融股）1.9 倍；金融服务业占大盘30%左右权重，剔除后两市整体平均市盈率为15.37倍；行业差异较大，存在着流通市值与指数陷阱。
    “一个未形成”“两个未替代”，中国经济增速下滑趋势仍将继续显现。2012 年国内工作重心将由控通胀转为稳增长，国内证券市场在低估值的背景下，将面临较2011 年宽松的货币政策、财政政策环境。同时，A 股市场还将面临经济结构调整、地方融资平台贷款到期违约风险、欧债危机、美联储“扭曲操作”等市场因素的困扰。
    预计 2012 年为经济结构调整年的“震荡市”，适宜采取谨慎性波段操作策略，预计上证指数估值区间2000-2700 点，市场可能将呈现前低后高：1 月旺；3 月低迷；4、5、6 震荡；7、8 再次经受考验；三季度后，蓄势以待。
    重点关注的行业机会：第一，关注转型期政策重点扶持行业，包括：文化传媒、医疗保健、交通通信、新兴产业服务、节能环保、海洋工程；第二，关注新兴产业服务；第三，关注行业拐点性机会，包括：电子元器件、核电、化工新材料。
    重点研究行业 2012 年投资策略摘要：农业、电子元器件、食品饮料、有色金属、基础化工、新能源、医药、房地产等。
    中邮证券 2012 年金股：鸿利光电、欣旺达、五粮液、新希望、中南建设、东阳光铝、铜陵有色、东材科技、永太科技、东方电气、四方股份、苏宁电器。