银河宏观本周观点 
    国内：央票暂停，释放流动性。上周央行净投放资金510亿元，与12月实际资金净投放近2000亿元的速度基本持平，满足了市场的货币需求。市场利率在经历了元旦节前的全线上涨之后有所回调。此外上周五，央行发出公告，宣布在春节前暂停央行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。这或许意味着之前对央行在春节前降低存款准备金率的预期会有所降温。但春节后的降准需求依然较强。首先，目前来看，2月份的到期资金量仅有120亿，远少于1月份的1260亿。这意味着若没有降准支持，停发央票的同时，央行需启动规模近2000亿元的逆回购。其次，逆回购的成本高于降准，且节后还需回笼，只适合短期调节流动性使用。再次，春节前后是传统的资金需求旺季，银行超储率或再度面临下行压力。最后，外汇占款继续减少的风险短期仍未消除，而这些都将加剧货币供给的压力。