在前两期周报中，我们反复强调了美国经济已经出现了较明显的好转迹象。伴随经济的好转，就业数据开始出现了振奋人心的表现。
    一、12月就业数据大超预期
    12月ADP非农就业人数增加32.5万人（预期为17.5万人，11月为20.4万人），环比增长0.3%，已经创出了近10年来的最快增速。其中中小企业环比增长0.31%，商品生产部门环比增长0.29%，制造业生产部门环比增长0.19%，均为近10年来的最快增速。
    由此，12月《就业形势报告》给出了让人振奋的数字，失业率降至8.5%，为近3年的最低水平。其中非农就业人数增加21.2万人（预期为17.8万人，11月为12万人），制造业就业人数增加2.3万人（预期为0.6万人，11月为0.1万人）。
    我们认为，这是企业在确认经济好转之后，降低了对招聘员工的苛刻要求，部分非全日制工人和临时工转化为全职工，由此提升了就业水平。制造业平均工时已回升至41.5小时。另外，就业扩散之势也大幅上升，从11月的50.7上升至12月的61.2。其中制造业就业扩散指数从11月的40.7上升至56.8。让人看到了就业市场大幅好转的预期。
    二、12月PMI继续回升
    12月ISM制造业PMI为53.9（预期为53.2，11月为52.7）。非制造业PMI52.6（预期为53，11月为52.7）。产量、新订单与就业指数出现明显上升，分别从11月56.6、56.7和51.8回升至12月的59.9、57.6和55.1。这与我们前期观察到的美联储分支机构调查数据是相符的。说明了制造业确实出现了明显好转。12月非制造业PMI也出现了回升，从11月的52.0回升至12月的52.6。其中商业活动指数保持稳定，新订单与就业指数小幅上升。
    伴随制造业景气的回升，价格指数连续两月上升，从11月的45上升至12月的47.5。预计不久，价格下跌的趋势将会终止。另外，值得关注的是，顾客存货指数仅为42.5，为近7个月来的最低水平。这可能表明补库存过程还未完全开启，一旦开启之后，制造业的回升将更加迅速。
    最后，我们必须要提醒一点是，PMI中进口指数从11月的49大幅回升至54。如果这一趋势得到确立，很有可能代表着我国对美国出口情况开始好转。外需的重新好转，无疑会带动内需的提升，从而使我国经济出现回升势头。不过这一过程存在一定的时滞，我们测算这种时滞大约为3个月。