1、12 月份企业已经明显进入主动去库存阶段。PMI产成品库存大幅回落至50.6%，表明制造业企业产成品库存积累的速度大幅下降。去库存与经济增速下行趋势的叠加将会使经济加速赶底，因此12 月份工业增加值数据可能会和PMI 数据背离，而且经济增速下滑在2012 年1 季度将更为明显。季节性因素将使通胀下行速度趋缓，预计12 月份CPI 同比位于4.0%-4.1%之间。
    2、1 月份影响市场的主要还将是资金面。节前如若资金利率居高不下，市场也将难以出现较大变化。短期来看，我们认为如若春节前资金利率冲高导致中长期收益率跟随上行，那么应积极介入，抓住中长期利率品种本轮最后一波行情。具体品种上，可积极关注10 年期金融债。