新年第一篇报告。首先恭祝大家新年好，祝各位投资者新的一年龙马精神，财源广进。 上图是我对2012年铜价（沪铜指数）走势的大体预测。整个走势预测的理由在年报中已经详细阐述了，在此不再重复，只是简单论述每个波段和高低点的大致理由。 第一个点是在2月上旬，价位在58000-59000，是2012年的最高价格发生的时间。这就意味从当前直到春节后一周铜价都会维持一个震荡向上的格局，这个时段欧债暂不会出现明显恶化，而一些新兴国家会在这个阶段再次出现放松货币政策的操作，比如中国很有可能在春节假期后段再次下调存款准备金率，一般而言第一次和第二次下调"存准"对"中国特色"商品的正面影响较为明显。 第二个点是5月上旬，价位在42000-44000，年内低点将在这个时点附近形成。主要理由是（1）2、3、4月欧债集中到期带来的巨大压力和（2）欧洲银行的持续去杠杆化。对于去杠杆化，这里多说一句。从以往的经验来看，去杠杆化的国家和地区的货币往往会走势偏强，因为在境外出售的资产会兑换为本国货币输入回国，比如2008年的美元和日元。但是2012年欧洲去杠杆化的故事将会比较新颖，对于其详细原理、机制以及最终可能出现的结果我将在随后的报告中详细阐述，敬请关注。