事件：
    2011年12月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，环比上升1.3个百分点，好于市场预期。在经历了PMI连续回落和11月跌破分界线后，12月PMI重返50%以上。我们认为节日效应及宏观政策预调微调导致12月PMI有所回升，但这种回升仅仅是反弹，并不说明经济已触底，经济增速回落趋势不变。
     从11个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，其中产成品库存指数下降较为明显，降幅为2.5个百分点；新订单指数、生产指数等8个指数上升，升幅多在1个百分点以上。分项指标显示：（1）12月PMI重返荣枯线，节日效应带动短期反弹；（2）需求有所回升，但仍需警惕加速去库存过程；（3）购进价格指数反弹，物价下行趋势不变；（4）非制造业PMI大幅回升，经济结构正在优化中。