市场观点
    11 月30 日，央行宣布从2011 年12 月5 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，调整将释放约3500亿流动性，但从该动作的目的来看，我们之前坚持认为这并不是政策全面转向的信号，下调存准率的技术意义大于政策意义，主要目的还是为了对冲近期出现负增长的外汇占款，防止银行间市场的流动性变得过于紧张。从目前的情况来看，房地产业的政策打压并没有结束，银行对于房地产企业的贷款意愿也相对较低，因此，仅仅降低存准率释放流动性，对经济的拉动效果显现并不会很快，需要有进一步的具体经济政策导向。而从近期举办的中央经济工作会议所释放出的信号来看，中央高层对于经济下滑的容忍度有所提高，与之前市场预期的政策放松相违背，并且从目前信贷的情况来看，12 月份可能仍然处于一般水平，因此我们认为短时间市场反转的可能性极低。