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    《医药月报——急跌中买入进入底部的公司》(李敬雷)
    1、 最近板块急跌，反应的是板块相对估值较高的风险；但板块与自己历史比的估值已经下调至合理；部分个股已经出现超跌迹象，优秀高估值公司也在进行估值回归。进入底部个股机会已经出现。
    2、 板块目前估值:（1）2011 年静态PE 为24 倍,接近历史最低水平，具备吸引力;（2）相对沪深300 的溢价率较前期回落，但还没有回到此轮医药牛市之前的水平，不具备吸引力。（3）目前有35%的医药个股估值状况比2008年低（结合增速考虑）， 进入估值新低的公司多数是因为基本发生了变化，但几个优秀的龙头公司，海正、恒瑞也只有20%的股价空间；白药、阿胶也距离不远。
    3、 机会在于股价进入底部且增长确定的个股，目前与2011 年初的情况完全不同，估值给予政策不确定性很大考虑。我们预测行业2012 年有20%以上的增长，这个增速与目前估值匹配状况甚至好于2009、2010 年。
    4、 明确看好进入底部有安全边际的个股。华润三九(2012 年估值仅16 倍，对应20%以上的确定性业绩增长)、康美药业(2012 年估值17 倍，对应30%以上增长，药材龙头)、海正药业(2012 年估值22 倍，出口受政策影响小)、华兰生物(估值虽然不低，但行业基本面确定在底部，存在向上预期)。