中信建投研究所股票组合
    上期，我们推出了中信建投20 股票组合。从12 月26 日到12 月30 日的五个交易日里，在沪深300 指数下跌0.57%的情况下，我们组合的平均收益率为-2.17%，落后指数表现。本期，我们将对上期组合中的成分股表现进行跟踪，以提供更好的投资建议。
    选股逻辑
    根据我策略组对房地产周期、资本支出周期以及库存周期的研究，当前三周期正处于调整阶段，库存周期的底部将出现在明年2 季度附近。就库存周期而言，行业配置的选择是先防御行业，而后早周期行业，进而到投资品行业。资本支出周期的高峰已经过去，后续关键看需求的恢复情况。就行业配置而言，非制造业的确定性政策机会值得关注；另外，房地产周期则处于调整的关键阶段，销售和政策选择将对后续发展产生重要影响。
    我们策略组认为今年将会迎来资本市场的重要底部，其演变有两种不同的路径。第一种是典型的复苏路径，即流动性起点在库存周期低点之后，经济走向短期复苏，中期则在滞胀中寻求转型，对应的配置策略是：短期看周期性行业反弹，中期市场将重归平淡，消费与成长是分享转型机会的配置之选。第二种是叠加冲击的路径，周期的救赎机制启动，遭受冲击后的市场将先大落后大起。在这两条不同的路径之下，有两个配置主题是相对确定的，一个是非制造业部门的投资扩张，另一个是结构转型中消费和服务行业壮大带来的投资机会。
    股票池调整
    根据行业分析师的建议及我们绝对收益组的判断，本期组合调出：安琪酵母、保定天鹅、古越龙山、华侨城A、金陵药业、金融街、昆明制药、上实发展、苏宁环球、万科A、五粮液等11只股票。调入：长安汽车、长城汽车、华海药业、华域汽车、建发股份、民生银行、青岛啤酒、山煤国际、上海汽车、中国平安、众业达等11 只股票。
    同时，我们也对中信建投股票池进行了调整。调出：华发股份、滨江集团、广宇集团、绵世股份、海特高新、昆明制药、双鹭药业、红日药业、众生药业、湘鄂情、金陵饭店、卧龙电气、中科三环、宁波韵升、新华都、远望谷、安利股份、辽通化工、超声电子等19 只股票。调入：首开股份、保利地产、招商地产、航空动力、哈飞股份、长盈精密、歌尔声学、顺络电子、兴森科技、台基股份、长信科技、士兰微、海隆软件、鱼跃医疗等14 只股票。