一、转入主动型的去库存阶段
    到目前为止，通过全球库存双周报《泛海观澜》和中周期之观察《结构主义的演绎》这两条产品线，我们发展并逐渐完善了一套库存周期观测和跟踪体系。
    在我们的一贯的框架下，我们认为库存其实是工业生产（类同于GDP或经济增长）的滞后指标，而且存在两种库存变动的原因（合意库存和非合意库存）。因此从投资实践的角度出发，我们是从一个整体的角度去观察库存周期演进的，而非特专注于库存变动本身。在对库存周期的跟踪过程中，我们希望做到的，是在实体经济变动的整体中勾嵌逻辑，希望收到“牵一发而动全身”的观测效果。
    因此对于库存周期所处阶段的判定，我们主要借助的指标包括：（1）库存；（2）价格；（3）产能利用率；（4）利润。此外，如订单、销量等属于企业外部的市场环境，反映的是需求的多寡，为企业所不可控；货币资金流向和价格则反映了实体经济运转的另一个方面。但这些指标都构成了企业库存周期波动的重要观测指标。
    在我们看来，库存周期之中最关键的变量是价格。早在2011年年度报告、结构主义的演绎首篇报告《繁荣の野望》中我们中已经指出：“在库存周期里，起着主导作用的，是价格——所有的生产和消费行为，都是围绕着价格这根指挥棒而展开的，库存只不过是被借用了一下名字而已——这就仿佛，发烧不过是一种身体的表征，其内在的机理却是人体内部虚实与外界寒热交换的结果。”因此我们需要指出的是，当商品价格下降时，企业倾向于减少产量；当商品价格上升时，企业将倾向于增加产量。因此，我们认为，判断库存周期两仪转换的枢纽，将是产品的价格：当产品价格下降时，企业倾向于减少产量，从而步入一个去库存的阶段；当产品价格开始回升的时候，企业一般会增加产量，从而步入到一个补库存的阶段。
    我们做出这样的判断，一个明显的隐喻是：在价格上升期间的库存，正是哈耶克言而未尽的合意库存；在价格下降阶段的库存，正是哈耶克所言的非合意库存。（关于库存周期阶段的判定，请详参1月14日的全球库存双周报《泛海观澜之一：两仪与四象》，3月1日的结构主义演绎之《化蝶——突破库存周期》，6月21日的全球库存双周报《泛海观澜之九：斩蛇起义》）。