框架以及焦点：债券市场在顺利走完上半场牛市行情（经济基本面因素转化所形成的债券牛市-2011年9-12月份中利率曲线呈现牛市平行下行格局）后，跨入新的年度后最值得期待的是在货币政策显著实质性放松过程中所形成的债券牛市下半场-利率曲线的"牛市增陡"行情。这个过程可能也是我们这论牛市过程中投资者所面临的最后一次机会。申万债券2012年首月策略报告的核心为"短期利率为纲"，集中分析焦点为货币市场7天回购利率以及公开市场票据发行利率的变化。