外汇占款难有起色决定了只能靠降准注入流动性
    因欧债问题持续恶化。从2011 年中开始，新兴市场国家的汇率已经开始停止上升而转为下跌，人民币汇率无法独身其外。
    如果1 年期NDF 继续贬值（即一年期人民币兑美元继续贴水），则资金将会继续外逃。目前NDF 人民币兑美元为6.38%，比即期汇率低，如果这个差距继续维持甚至扩大，资金将会继续外逃。未来一个季度，暂时还看不出有较大能扭转这一趋势的力量，因此未来一个季度，外汇占款将持续低位，甚至负增长。
    降准迫在眉睫
    现在离春节只有一个月不到的时间，又恰逢年底，对资金的需求不同往常。
    春节所在月份对资金的需求是极大的，主要有以下几个方面：
    春节居民提现金额巨大，而现金是留在银行体系外的货币；财政存款的回补；
    一月份信贷投放远高于12 月份，预计超过1 万亿；政策微调力度将加大。
    1 月份降准两次亦不为过
    总结以上分析，1 月份银行体系面临的资金缺口相当大，央行需注入大量流动性刻不容缓：
    春节体现至少需要5000 亿元以上；
    1 月份信贷投放超万亿，银行存款需得到及时补充；经济增速下滑，为稳增长而加大微调力度；
    外汇占款几乎零增长甚至下降，基础货币投放来源中断。
    央行至少在1 月份注入万亿的流动性，如果单靠降准来达到目的，降准两次是必需的（每次0.5%）。这里需要考虑的因素是逆回购——央行也可以依靠逆回购来注入资金，比如今年1 月份，央行就逆回购5000 亿元注入资金。春节前降准基本上是肯定的，降准两次亦不为过。