要点：
    经济向左、市场向右。
    由于坚持一贯的短周期相互印证和国际化比较的思路，经济问题是我们判断明年市场的核心。对2012 年全年，我们认为经济将继续缓慢向下探寻底部，时间低点在三季度，全年经济向左。同时，市场在寻找到经济中期底部之后，缓慢回升，定调为探底回升，全年有正的收益；即为：经济向左，市场向右。
    短周期的衰退遭遇潜在增速下降及政策的双重冲击；短周期衰退底部本应近在咫尺，但是政策约束及目标将促使其缓慢回落；同时潜在需求下降也将拉长短周期衰退的时间点，这是本轮短周期对于以往周期的最大差异，也是对于市场为何依然还有1-2 个季度缓慢下行判断的核心理由所在，虽然这种假设是事后验证，依然有足够的逻辑和理由。
    市场走势核心：经济与政策的博弈和均衡。经济触底之前，市场的反弹行情均来自于流动性改善和财政政策的定向刺激，但是不改震荡下行趋势；我们倾向于一季度初期有小幅基于政策博弈的反弹，但是随后伴随经济基本面继续下行；在二季度需求触底的时间点会产生市场中期底部（这一时间点，基于政策力度在中期到后期不同，最有可能在二季度中后期），之后是震荡向上行情；全年有15%的正收益。