2012 年稀土出口配额点评：出口配额基本持平，环保要求提升
    商务部下达了2012 年第一批一般贸易稀土出口配额的通知，全国共9 家出口企业获得了10546 吨配额量。另为17 家暂未通过环保审核的企业预留了14358 吨出口配额。
    2012 年稀土出口配额与2011 年相比，基本持平，推算2012 年稀土出口配额约为31130 吨。
    环保在稀土行业生产与流通中的权重提升。环保已经成为授予出口配额的先决条件，预计以后甚至可能成为取得生产配额，增值税专用发票的先决条件，环保的准入性作用将得到执行。
    稀土出口结构的变化，贸易商与南方稀土出口企业配额有所增加。稀土生产企业配额比例有所缩小。
    稀土行业的生产与竞争格局料将生变。一来，环保政策的推动，整个行业内中小企业，将无法达到环保标准，或是退出，或是被兼并。产能与配额向大企业集中，市场集中度也将提升。二来，生产配额（出口配额）、环保政策加上稀土增值税专用发票，将规范整个行业的生产，在监管政策趋严的情况下，体系外生产的可能性和违法成本非常高，从而有效地实现对稀土行业的管理。
    在稀土生产成本不断提升，而代表性稀土品种价格自150 万已下跌至70 万以下的背景下，2012 年，对稀土价格可能的反弹有所期待。
    煤炭行业周报：动力煤价格下跌，与限定价格一步之遥
    本周 A 股依然未能摆脱低迷，上证综指报收2204.79 点，周跌幅0.9%；申万煤炭开采二级子行业环比下跌0.83%。
    为保障全国煤炭市场有效供给，山西省煤炭行业加大生产力度，煤炭资源整合后产业集中度提高的规模效应开始显现，11 月份山西原煤产量突破8000 万吨，创月度产量历史新高。
    秦皇岛港和京唐港煤炭平仓价连续下跌，5500 大卡山西优混平仓价已跌至810 元/吨，距发改委800元/吨的限价仅一步之遥。
    本周动力煤主产区坑口价格下跌地区多达四个：大同地区动力煤较上周下跌10 元/吨，陕西黄陵地区下跌30 元/吨，朔州地区下跌10 元/吨，陕西神木周跌幅10 元/吨。新疆阜康地区煤价逆趋势上浮，吨煤价格上涨20 元至320 元。
    全国焦煤均价连续两周企稳，瘦煤及1/3 焦煤全国平均价分别有1 元和5 元的微小涨幅，本周全国气煤平均价1106 元/吨，肥煤平均价1551 元/吨，瘦煤平均价1146 元/吨，1/3 焦煤平均价1392 元/吨。
    受本周美元指数走弱、国际原油价格上涨影响，国际煤炭价格本周反弹明显，亚太、欧洲指标价格均有1 美元/吨以上涨幅。随着煤炭价格“外涨内跌”，国内外价差迅速减小。
    投资节奏上，维持既有策略：底部确认前建议在左侧交易中先选择估值较低的防御性品种。此类公司业绩增长确定性强，如中国神华、兰花科创、冀中能源、神火股份。此外，外延性扩张是资源品行业投资的永恒主题，建议重点关注平庄能源、山煤国际、神火股份、永泰能源。