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    12 月27 日，华策影视公告了调整过的股权激励方案，调整后股票期权数量为760.75 万股，行权价格由42.58 元调整为24.87 元。股票期权总数约相当于1.92亿总股本的3.96%。同时，公司董事会同意授予56 名激励对象685.95 万份股票期权，授予日为2011 年12 月27 日。
    潜在影响
    我们认为，股权激励方案的实施有利于公司长期的收入增长和盈利性提升。公司还披露了期权成本摊销情况，2012-14 年期权成本约为3284/1722/844 万元。我们因此将公司2012-14 年管理费用比率由8%/7.8%/7.6%提升至
    11%/10%/9.4%。我们新的2012-14 年每股收益预测为0.98/1.35/1.72 元，较原有预测下调8%/6%/5%。
    估值
    我们新的12 个月目标价为34.91 元（仍然基于PEG 方法），较原有目标价下调1%，主要反映盈利预测的变化。公司目前股价较目标价低约9%。维持中性评级。
    主要风险
    投入资本周转速度快于/慢于预期。