>> 国信证券-博彦科技(002649)建议申购不优先-111223
| 上传日期: |
2011/12/27 |
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pdf |
来源: |
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作者: |
刘华 |
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公司概况 公司已经发展成为国内领先的专业软件与信息服务外包企业,业务涵盖工程服务、企业应用及IT服务以及业务流程外包等。公司的主要客户来自于欧美市场,公司在2010 年面向欧洲及北美市场中国离岸软件外包市场占据4%的市场份额,位居第4。在2010 年中国离岸软件外包供应商中占到2.6%的市场份额,位居第8。 主营业务经营情况 公司一直专注于软件与信息服务外包业务。研发工程服务是公司主要营收来源,近年占比一直接近80%。主要面对全球的大型高科技企业,主要为其下属各分支机构的研发部门提供研发过程中所需的专业外包服务,客户包括微软、惠普、华为等。研发工程服务细分为产品研发服务、产品测试以及产品本地化及全球化服务,其中产品研发服务与产品测试服务分别占2011 年上半年收入的45%和30%。此外公司还有企业应用及IT 服务业务,主要面向通讯、金融等国际、国内大型的行业客户,2011 年上半年占营收的21%。公司营业收入主要来源于研发工程服务,2011 年上半年占比达到78.1%。其中产品研发和产品测试服务占比分别为45.3%和30.2%。而企业IT 应用及服务2011 年上半年营收占比为20.6%。2010 年综合毛利率为38.9%。 公司在金融危机后进行了人员的大力扩张,2010 年末员工总数达到3297人,相比2009 年末1640 人增长了101%,其中工作年限2 年以下的员工从1036 人激增139%至2480 人。人员扩张使得公司承接业务能力大为加强, 同时也使得毛利率的下降在今年上半年体现出来,从2009 年的40%下降至今年上半年的32%。 公司竞争优势分析: 研发实力保障服务质量 IT 技术更新换代之快,让IT 从业人员应接不暇,对IT 服务外包行业提出了很高的要求:全面而迅速掌握新技术、新应用,并能为客户提供全方位的IT 服务。公司凭借丰富的离岸外包经验、技术储备研发多项新应用和垂直行业解决方案,包括:智能移动设备的应用技术和方案、面向移动平台的远程文件管理系统技术、企业ERP 解决方案、基于云计算模式的研发管理技术,以及物流行业供应商和费用管理解决方案。公司的技术研发实力为服务交付质量提供了重要保证。 稳定的核心团队 IT 服务行业是典型的知识密集型企业,其最重要的资源是人才。IT 服务外包公司之间比拼的也是公司的管理团队和技术团队。公司的核心管理团队有多国化、业内资深、长期稳定的特点。 团队拥有众多国内、国外管理人才,他们大多具有十年以上IT 从业经历、研发与服务外包服务经历,对行业具有敏锐的洞察力和把握能力。这对公司来说,无论是把握行业发展趋势, 还是服务交付的有效执行都是巨大的财富。 业绩增长稳健,适应能力较强 公司三年一期的营收分别为 2.9 亿元、3.1 亿元、4.3 亿元和3.3 亿元,净利润分别为2493 万元、3878 万元、5532 万元和3474 万元,营收增速较为波动,但净利润增长比较稳定,显示了公司对外部环境有着较好的适应能力,能够通过运营管理和客户遴选来保持利润的稳定。 三维成长驱动,公司拥有广阔发展空间 公司未来的增长可以分为三个维度:客户维度,保持原有大客户业务量的稳定增长的同时,不断开拓新的金牌客户;行业维度,积极布局新的行业领域, 争取在金融、电信以及能源等行业取得新的突破;业务链维度,努力向高端延伸,在咨询、云计算、物联网等领域持续发力。在三个维度的增长驱动下, 公司有很大的发展空间和坚实的基础,具有很高的成长性,未来三年公司复合增速有望超过30%。 募投项目:募投项目将加强公司技术水平和交付能力 公司本次拟公开发行2500 万股,将募集资金投向3 个项目,包括"全国服务外包交付中心网络扩建项目"、"武汉测试基地建设项目"及"创新应用服务研发项目"。其中交付中心网络扩建项目是对现有服务网络的扩建升级,将优化公司服务中心网络布局并提高交付能力。测试基地建设项目将把公司的测试业务集中到武汉基地,有利于控制成本,发挥规模化优势。创新应用服务研发项目将有力增强公司的技术水平和应用能力,为公司将来在获取新业务方面做好技术储备。
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