公司是一家高科技化学分析仪器企业。主要产品有X 射线荧光分析仪（XRF）和质谱仪，主要应用于环保、工业检测、生化医药等领域。国内市场约70 亿元以上， 国际市场约50 亿美元以上，公司现收入不足3 亿，上升潜力巨大。  
    环保领域XRF 带来公司收入持续增长。①RoHS 检测用XRF 是公司现阶段60% 收入来源，占领一半以上市场份额。预计今后我国机电产品出口增长带动RoHS 检测用XRF 市场年均增长10%，带来公司盈利稳步提升。②"十二五"国家将加强重金属污染监测，尤其重视PM2.5 中重金属含量的监测，估计将带动对XRF 超过20 亿元的总需求。公司为国内XRF 最大生产商，已经抢先推出便携式和在线式产品，预计12 年后相关收入快速增长。  
    工业检测领域XRF 发展前景看好。①水泥生产线XRF 市场约6 亿元以上，进口产品占90%以上份额，公司占近10%份额。公司参与国家重大仪器专项项目，技术已达国际水平，进口替代空间巨大。②公司还将开拓地矿、金属检测、纺织等新领域市场，产品应用横向扩张将增加年收入5 千万以上。  
    质谱仪将开拓高端生化医药仪器市场。我国质谱仪市场近年高达50 亿元，主要被进口产品垄断。公司已开发成功质谱仪样机供客户试用，开始涉足高端生化医药分析仪器市场。预计质谱仪2012 年将开启进口替代，是公司中长期增长点。  
    研发和营销并重，提升核心竞争力。公司研发投入占收入15%，具有完全自主知识产权，70%的毛利率大幅高于40%的行业平均水平，公司募投项目还将投入9 千万扩建研发中心。公司建立了业内最大的销售网络，遍布全国19 省22 市，公司募投项目投入1.15 亿元升级完善营销网络，重点开拓生化和环保新市场。  给予公司推荐评级。
    预计2011-2013 年销售收入分别为3.14 亿元、4.21 亿元和5.94 亿元；EPS 分别为0.78、1.2 和1.57 元，复合增长率41%；对应PE 为31、20、15。未来6-12 个月目标价格27.3 元，相当于2011 年35 倍PE，给予推荐评级。  
    风险提示：  新产品研发有不确定风险，新市场开发存在风险。