事件
    2011 年12 月20 日商务部公布（12 月12 日至18 日）食用农产品市场价格。
基本结论
    食用农产品价格指数持续向上，环比 1.17%
    食用农产品价格指数连续4 周上涨，本周环比涨幅已扩大至1.17%。随气温下降以及春节临近，农产品价格指数逐渐扩大的趋势符合预期。12 月以来食用农产品价格指数分别为：153.13、154.34、156.14；对应环比：0.37%、0.79%、1.17%。
    各项农产品价格涨跌互现、符合季节规律与预期本周价格上涨的农产品有蔬菜（7.9）、水果（2.7）、肉类（0.9）、禽类（0.1）、食用油（0.1）以及食糖（0.1）。蔬菜价格仍旧维持前一周的增速上涨，而肉类价格的涨幅则随猪肉价格的快速上涨(1.1)而扩大。
    水产品(-0.4)、鸡蛋（-0.3）以及粮食（-0.1）的价格在本周出现回落，而各项产品降幅均有不同程度的缩小。水产品价格降幅较前一周缩小了0.1 个百分点，估计要到春节当月价格才会出现明显的上涨。鸡蛋价格的下降由于季节因素也开始放缓，随气温下降，产量缩小将使得价格逐渐止跌反弹。
    本周各项产品价格的变动均符合历史规律以及我们的预期。蔬菜价格前期一直处于低位，12 月入冬后的持续回升完全符合规律。猪肉供给增加使得前期价格下滑，入冬后腊肉制作以及春节将至等因素使得需求旺盛，价格出现小幅反弹也符合我们前期判断。粮食供给充足，终端销售价格仍在稳定小幅下降，对整体食品价格变动影响不大。
    维持 12 月CPI 通胀4.1%E，如未来2 周涨幅扩大将小幅上修至4.2%
    最新一周食用农产品价格指数环比涨幅扩大符合预期，然而我们对12 月接下来几周该指数涨幅是否持续扩大有待观察。
    目前，我们仍将维持对 12 月CPI 通胀4.1%E 的预测（根据食品环比1.1%，非食品0.05%测算，得出的同比约为4..14%）。如果之后2 周食用农产品价格指数的涨幅出现继续扩大的现象，则不排除在对比统计局稍后公布的旬度数据后，上调12 月通胀预测至4.2%。
    此外我们预计 1 月春节当月，CPI 水平大体与目前持平，2 月之后大幅下滑，3、4 月保持平稳，5、6 月继续下滑。