事件： 
    今天我们与浦东建设的董秘及证代会面，了解了公司的经营模式及公司未来的发展前景。 
    关注1：公司着眼长三角城镇化，立足浦东城市基础设施建设 
    公司认为，下一个十年的城镇化是保障体系建立好之后的城镇化。目前我们的城市化建设和美国还差很远， 浦东还有很大空间。从浦东的细部区域来看，目前陆家嘴地区做的很好，但往东和往南的基础设施很差，因此城市基础设施建设还有空间。世博会后公司新增有浦东迪士尼配套设施项目。从可持续性来讲，长三角的城镇化仍将继续，同时伴随着产业结构调整，重工业往西部移，东部留下轻工业和服务业。基础设施建设未必有爆发性的空间但增长还会比较稳定，基础设施建设仍有10 年的较好时期。 
    关注2： 利润结构调整已完成，可持续性大大增强 
    利润结构调整基本已经完成，以前是靠施工，上市之后加大投资管理业务的比例，主营的施工业务已经不是利润的支撑，投资管理占90%以上。目前公司在行业内靠前，投融资业务在拓展，正在做大做强知识密集型和资本密集型的投融资业务，这使利润的增长和可持续性得到更大保障。 
    关注3：公司是专业的BT（build-transfer,建造并移交）项目投资商 
    公司目前的商业模式主要是依靠承接BT 项目并进行投资管理，投资规模达180 亿，利润来源有三方面：1、管理性收入，即政府回购价款与项目实际投资支出的价差。2、政府补贴利息收入与实际利息收入差额。3、施工业务毛利。公司的BT 项目投资与其他施工单位的不同之处在于公司的BT 项目并不是为了拉动施工业务，而是单纯的投资管理运营。公司目前已经组建了专门的投融资管理团队进行专业化管理，同时公司有意控制施工队伍人员和固定资产的增加量以削减成本，逐步向专业的投资管理方向转型。 
    关注4：公司具有明显的先发优势 
    首先，公司在市政基础方面建立了信誉或者口碑；其次，公司的道路施工在浦东占了绝大部分；第三，公司通过各种市政基础设施业务，与政府建立起了良好的合作基础。 
    关注5：公司对风险把控严格 
    对于公司来说，做BT 最大的风险是政府回购风险。因此公司以长三角为主要选择的地区，并只考虑信用好、财政实力强的地方政府作为合作对象。目前除了浦东地区，公司在常州、无锡和嘉兴地区跟当地政府均有较多的合作。 
    投资建议： 
    公司隶属于浦东区国资委，并且在基础设施建设方面有较为雄厚的实力，公司在项目获取方面有较大优势。公司转型BT 项目投资商，较传统的施工业务有更大的发展和利润空间，目前公司这方面的业务架构和管理支持已经明显领先于其他传统施工业务较强的企业。目前公司处在转型及发展期，目前公司的发展受制于资金的瓶颈，如果公司融资方面有所突破，将对股价形成较强的刺激。我们预计公司2011 年至2013 年的销售收入分别达11.66 亿元、14.96 亿元和19.97 亿元，每股收益分别为0.69 元、0.82 元和0.93 元，对应的PE 分别为11.48、9.57 和8.47。我们首次给予"推荐"的投资评级。按12 年业绩12 倍PE，我们给予公司六个月的目标价为10 元。