投资要点
    青稞酒为青海省地产龙头，公司治理结构良好，为清香型白酒，本地市场占有率达到69%左右，正在积极地推进向周边更广泛的区域进行扩张，公司扩张能力和条件具备进一步向周边地区稳健布局的能力；公司渠道运营模式接近东部地区地产酒企，品牌结构模式有待进一步提升，适应省外发展；公司周边五省市场的消费群和市场容量约为青海市场的15 倍，约为120 亿，考虑到除西藏、云南外每个省份均有较为强势的地产名酒，公司周边扩张面临机遇的同时也将面临更大的市场挑战，预计公司的销售费用率将逐步小幅上升，深度增长难度远大于省内；
    公司的高端品牌天佑德系列产品线布局较为复杂，适宜本地运营，进一步向周边扩张的短期增长点在于招商布局，2011 年省外占比预计达到17.5%，省外的稳健高增长将是公司价值延续的基础，专卖店属于经销商布局的一个载体，公司也在通过专卖店模式进行积极探索省外市场；