海外市场快速增长，带动公司增长持续强于行业，受国内下游波动影响较小，公司与康明斯、美国三大乘用车企业的合作不断深化。（）明年产能释放后规模将跃居全球第一，有不断侵蚀海外市场的能力。（）公司对应11 年的PE、PB 分别为21、2.9，首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。
    海外市场进入放量期。公司海外市场进入放量阶段，与康明斯、国际卡车公司、韩国斗山的合作日益紧密，与美国三大汽车制造商通用、福特、克莱斯勒的配套量快速增加。由于海外市场放量，公司11 年受到国内重卡影响较小，前三季度实现净利润增速20%，预计全年净利润增长超过25%。
    轿车缸套快速增长。美国三大乘用车企业与公司合作进入放量阶段，福特已经将老款发动机缸套全部切换给公司配套，新款发动机也在共同研发中。菲亚特、标志均于11 年开始放量。轿车缸套配套量快速增长，公司产品目前处于供不应求的局面。
    新开发产品持续跟进，保证未来增长。我们认为公司放量主要是公司持续的新产品储备，每年保持100 个左右的共同研发产品，保证每年都有新品放量。
    目前与公司共同研发的发动机欧Ⅴ、欧Ⅵ、欧Ⅷ均有，保证排放标准升级时公司能够持续获得订单。