公司主要从事农药和医药中间体的定制生产。（）公司农药中间体主要是杀虫剂中间体BPP 和CHP，其中CHP 是BPP 的前驱体。（）BPP 是杜邦2008 年推出的专利药氯虫苯甲酰胺的中间体。医药中间体主要是抗癫痫药中间体和抗肿瘤药中间体，具有品种多但单个品种销量少的特点。  杀虫剂中间体BPP 需求仍有一倍空间。其终端产品"氯虫苯甲酰胺"是新型高效低毒杀虫剂，预计今年全年销售5 亿美元，未来市场空间可达到8~10 亿美元。而杜邦计划在中国扩大800 吨产能，对中间体BPP 需求巨大。公司今年产能扩张至200 吨，未来募投项目将再建200 吨产能。  公司医药中间体BAZI 独家向罗氏供货。其终端产品是罗氏开发的新型抗黑色素瘤药物。目前罗氏正进行该药物上市前的准备工作。目前公司向罗氏供货约2 吨，募投项目增加4 吨的供应能力。若该新药未来市场推广顺利，则对公司产品的需求将爆发式增长。  公司仍在大力拓展优质客户，公司与辉瑞公司、默沙东公司、礼来公司、勃林格殷格翰公司及日本住友化学公司的谈判已经进入到供应商评估阶段。其中，日本住友公司已经开始向公司小批量采购替尼类中间体产品。项目储备方面，尚有约十个与客户合作的原研药中间体项目，其对应的原研药处于临床1 期或2 期的阶段。这些都是未来公司持续发展的保障。  预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.53、0.81 和0.98 元，三年复合增速30.5%。以昨日收盘价24.7 元对应的市盈率分别为47、31 和25 倍。尽管我们看好公司未来的增长，但是从估值上来看，我们认为给予公司按2012 年业绩30 倍市盈率估值相对合理，目标价24.3 元， 现价估值基本合理。出于谨慎原则暂时给予"观望"评级。