投资要点
    最近我们调研了仙琚制药并于管理层作了充分的沟通交流。我们认为公司的经营情况正面临向上的转折点：原料药业务方面，原材料双烯的价格正在走弱，成本压力明年有望缓解；制剂业务方面，公司独家产品——肌松药罗库溴铵，今年有望大幅增长；妇科独家产品——益玛欣（黄体酮胶囊）增长势头良好；OTC 系列计生用药——左炔诺酮肠溶胶囊增长值得期待。
    我们认为，甾体激素类药物市场稳定，进入壁垒高，目前分化出寡头垄断的格局。仙琚制药无疑是该行业的龙头，未来随着新产品的推广，有望加快增长的步伐。此外，今年受制于原材料价格拖累，增速放缓，但随着原材料价格的回落，有望实现超预期的增长。首次覆盖，给与推荐评级。
    1．原料药业务
     双烯是仙琚制药的主要原材料
    双烯是以黄姜为起始原料合成激素的重要中间体，是合成皮质激素，性激素等（仙琚制药的产品）多种药物的桥梁。因此，双烯是仙琚制药的主要原材料，其价格波动直接影响到公司的盈利水平。