l凤凰传媒是国内图书出版发行龙头企业。公司拥有江苏省图书出版和发行资产，同时拥有海南新华发行集团51%的股权，主要从事于教材、一般图书及音像电子产品的出版发行业务。根据新闻出版总署《2010 年新闻出版产业分析报告》统计数据，在全国所有出版发行集团中，公司出版、发行业务分别位居全国第一和第二，综合实力位居全国传统出版企业前列。
    l国内图书出版发行行业增长稳定。国内图书出版发行市场呈现稳步增长的趋势，新闻出版总署的数据显示，国内图书出版定价总金额从2007 年的677亿元上升到2010 年的936亿元，3 年复合增速11%。受益于行业整体增长的趋势，公司图书业务未来有望保持稳步增长。
    l募投项目拓展未来发展空间。公司此次募集资金投资项目主要用于实体网建设（计划使用募集资金16.54 亿元，占募集资金总额的60%），其中大型书城（文化Mall）建设将成为其中的重中之重。如果这一项目能够如期实施并达到预期效果，将会成为公司业务发展新的亮点，推动公司未来持续成长。
    l风险提示。公司的主要风险为盗版风险、江苏省中小学生在校人数持续下降的风险以及文化Mall 建设未达预期的风险。
    l我们预计11、12、13 年完全摊薄EPS 为0.28 元、0.33 元、0.36 元，合理估值区间6.44-7.28元。结合相似上市公司估值水平以及当前市场环境，给予11 年23-26 倍PE，对应合理估值区间6.44 元-7.28 元。但是为了提高申购成功概率，投资者可以按估值上限参与询价。
    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。