2011 年1-9 月，公司实现营业收入38.79 亿元，同比下降35.45%；归属母公司的净利润 2702 万元，同比下降165.43%；基本每股收益为0.06 元；7-9 月，公司实现净利润-1340 万元，同比和环比皆由盈转亏，每股基本收益为-0.03 元资产减值损失骤增21 倍，业绩大幅低于预期。【】。第二季度末公司存库值为4.03 亿元，同比增加56.02%，主要是铜产品及原材料，而同期电解铜价格仅上涨19.23%，这说明公司增加了库存量，自9 月中下旬以来铜价大幅下跌，造成公司计提库存跌价准备导致资产减值损失2712 万元，同比大幅增加2077%。【】。前三季度公司实现净利润2702 万元，同比下降165.43，业绩大幅低于预期。
    第三季度业绩大幅亏损，期货合约损失影响投资收益。第三季度公司实现净利润-1340 万元，同比和环比皆由盈转亏。
    三季度公司因计提存货跌价准备造成资产减值损失2282 万元，若除去此部分影响，公司单季将实现盈利。前三季度公司投资收益为-372 万元，比去年同期减少1682 万元，主要是因为投资套期保值以外的铜期货合约平仓损失所致。
    产能扩张翻倍，盈利能力有望提升。报告期内，公司公告称将投资6.66 亿元新建“年产12 万吨铜杆项目”，其中9 万吨低氧光亮铜杆、3 万吨电工圆铜线，进入电磁线高端市场。
    项目达产后，公司产能将达到20 万吨/年，较现有产能（8.9万吨）增加1.45 倍；且年产9 万吨低氧光亮铜杆项目在国内已有“赣州江钨”等企业成熟应用，产品毛利率在10%以上，大于目前公司综合毛利率（5%）；鉴于公司在铜杆生产领域拥有丰富经验，因此我们预计项目将于2013 年底前投产，产能释放进度可能快于预期。
    盈利预测：我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.08 元、0.17 元、0.27 元，以10 月26 日收盘价9.37 元计，对应动态市盈率分别为118 倍、57 倍、34 倍，鉴于公司业绩下滑较严重，因此我们继续维持公司“中性”的投资评级。
    风险提示：1）电解铜价格大幅下跌的风险。2）公司投资项目进度慢于预期的风险。