调研结论  
    弹性最大的非轮胎橡胶龙头，近年行业地位不断提升  公司是目前非轮胎橡胶制品行业对橡胶价格弹性最大的企业，预计今年消耗天然+合成橡胶接近2 万吨。【】。目前，公司规模在行业内排名第二（第一和第三分别是山东安能和三维橡胶，09 年产能分别为3200 万和1900 万平方米），募投1100 万平方米输送带产能已经半数投放，预计明年完全达产；同时，超募的600 万平方米煤矿用PVC/PVG 带也将在明年投产，届时公司产能将达到4100 万平方米，预计2012 年产量将达到3900 万平方米， 较之今年实现增长30%以上。【】。近年来，业内排名第一和第三的企业近年产能增长有限，在建产能完全投放后，公司将有机会问鼎行业鳌头，地位进一步提升。  橡胶跌价显著提升公司盈利，公司业绩拐点到来  公司对橡胶原料的静态业绩弹性高达0.73 元/5000 元，为业内最高，未来随着产能的进一步扩增，弹性还将继续增强。8 月份以来合成橡胶和天然橡胶的价格步入同步下跌通道，但由于公司原料库存在3 个月左右，因此成本下降在三季度体现并不明显。随着高价库存的逐渐耗尽，四季度公司业绩预计将出现环比大幅度增长。从长期看，如果橡胶价格进一步下行，公司会下调产品价格以维护客户关系（公司产品中，外销部分价格对原料价格波动响应较快，而内销产品相对较慢）。预计在橡胶价格不剧烈波动的前提下，公司普通产品的价格将保持在16%左右的相对合理位置（当然，高端产品盈利能力强劲，例如公司的管状输送带产品，毛利率高达50%左右）。公司认为目前橡胶价格仍处于相对高位，我们判断未来仍有下行空间，公司业绩拐点到来。  未来之路：从规模称雄走向品质提升  随着近年来产能的不断建设，公司的逐渐具备了称雄国内的规模，产品下游需求分布广泛，拥有较强的风险分散性。当在建产能完全投产后，公司将逐渐把发展重心从规模转向品质，提高高端产品的比例，增强综合竞争力和价格话语权。公司也在积极开发管状输送带等高附加值产品，高端比例的不断提升将成为未来公司推动盈利水平上行的主要动力。